钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传(chuán)艺科(kē)技是(shì)真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热(rè)门又(yòu)令人遐想的(de)题材搭配公司释(shì)放钠(nà)电(diàn)池(chí)项目(mù)进(jìn)展的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺(yì)科技股价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个(gè)多月时(shí)间极速(sù)腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预(yù)案投(tóu)建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺(yì)科技也只收获(huò)了短暂的(de)上(shàng)涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车(chē)式(shì)的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到(dào)现在，时间不(bù)过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产能又该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天差地别等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃(yuè)进”的新项目如何(hé)让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股(gǔ)价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂(lǐ)离子(zi)电池同(tóng)时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导致其研(yán)发进(jìn)度大大落后(hòu)于了锂电(diàn)池(chí)。直到(dào)2020年(nián)后，随着钠电关(guān)键技(jì)术完成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日(rì)中天之际，传艺科技于(yú)去年6月(yuè)22日晚间(jiān)高调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资(zī)子公司江苏(sū)智纬电子科技(jì)有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠(nà)电科(kē)技有限(xiàn)公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待召(zhào)开电话(huà)会议，向合(hé)计64名(míng)分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电(diàn)的(de)各种细节(jié)。根据规划，传艺(yì)科技(jì)钠电池项目(mù)中试线(xiàn)2022年投产，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投产，二期(qī)计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺(yì)科(kē)技宣布跨界(jiè)后一口气收出(chū)7个涨停板，市(shì)值快速(sù)实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息催涨股价的(de)前车在前，传(chuán)艺科技(jì)开始有意(yì)无意地“主动”披露钠(nà)电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司股价也往往在公告(gào)披露(lù)后录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨(kuà)界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价(jià)，不到半年的(de)时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论(lùn)其如何发(fā)布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪(làng)，反而随(suí)着时间(jiān)的推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切(qiè)召(zhào)开(kāi)电话(huà)会(huì)并(bìng)在《投资(zī)者关系活动记录表》中对外(wài)发(fā)布钠(nà)电池(chí)业务(wù)未(wèi)来规划、技术(shù)水平等涉及公(gōng)司经营的重(zhòng)大信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对(duì)深圳(zhèn)证券交易所(suǒ)关注函回(huí)复的(de)公告(gào)》补充披露相关(guān)事项，传艺科(kē)技及公司董事(shì)长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟(wěi)民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报(bào)批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山(shān)车”式上下(xià)，背后纵有(yǒu)游(yóu)资(zī)推波助澜，但归(guī)根结底(dǐ)还是其资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市(shì)场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠(nà)电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公(gōng)司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根(gēn)据(jù)公司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本(běn)约(yuē)54亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，土地购置及(jí)厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入的(de)装(zhuāng)修(xiū)及设(shè)备成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电(diàn)产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池(chí)全(quán)供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试(shì)销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠(nà)电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)显然难以撬动动辄几(jǐ)十(shí)亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输(shū)入(rù)类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电(diàn)子零组件，具体包(bāo)括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯(xùn)用(yòng)板(bǎn)、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐(zhú)年递(dì)增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当(dāng)年公司归母净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行(xíng)业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达(dá)到了9000万(wàn)元，净利润增长(zhǎng)乏力可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技业(yè)绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资(zī)金(jīn)也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司(sī)经营(yíng)活动产生的(de)现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给42周是几个月，42周是几个月保质期深(shēn)交所的(de)回函(hán)中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用(yòng)于钠离子(zi)电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在投资钠电项(xiàng)目(mù)时自有资(zī)金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技(jì)就是准备靠银(yín)行贷款解决。后(hòu)一期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日(rì)公(gōng)司(sī)公告称(chēng)，传(chuán)艺科技(jì)及子公司拟向工(gōng)商(shāng)银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于(yú)公司钠(nà)电池项目。根据(jù)最新的调研记(jì)录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处(chù)于(yú)正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷款，二(èr)期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披(pī)露(lù)《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投入(rù)钠(nà)电(diàn)池(chí)制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额(é)为27.47亿元，除了定(dìng)增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部(bù)分缺口，传(chuán)艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募投资(zī)金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上(shàng)述(shù)邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池全供应链(liàn)项目计(jì)划到2024年末全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现(xiàn)年销(xiāo)售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺科(kē)技的钠(nà)电项目真(zhēn)如邹伟民在近(jìn)日(rì)的演讲中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将(jiāng)在当前基(jī)础上翻十几(jǐ)倍。但近来(lái)腰斩的股(gǔ)价显示，市场对(duì)这个故事并不再买账，除了资金(jīn)实(shí)力有(yǒu)限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能如何消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化(huà)元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参数和(hé)性能(néng)来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不相上下(xià)，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前面(miàn)，率(lǜ)先(xiān)在两(liǎng)轮(lún)电动(dòng)车和(hé)低速电动车领域实现(xiàn)装车应用。而传(chuán)艺科技(jì)除了在岁末年初公告(gào)与中(zhōng)祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略合作(zuò)协(xié)议(yì)外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户(hù)情况时，公司都以“目前(qián)订单下游运用(yòng)覆盖储能、低(dī)速电(diàn)动车及电动工具等多个领(lǐng)域(yù)”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的(de)反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多名客户签订了销(xiāo)售订单”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知(zhī)名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于(yú)具体的客户名(míng)称(chēng)和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地(dì)正数(shù)倍级(jí)增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能源事(shì)业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落(luò)地(dì)产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地产能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发布数(shù)据(jù)则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池产能将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测(cè)，今(jīn)年钠(nà)电池落地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电池(chí)行业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率，钠电池落地的产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市场(chǎng)规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降(jiàng)下(xià)来(lái)才会有较(jiào)大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年(nián)钠(nà)电池只会小批(pī)量(liàng)应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研记录中(zhōng)预测(cè)，预计(jì)2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了(le)2023年钠电(diàn)池(chí)市场的(de)绝(jué)大部分份额(é)。

　　来(lái)源：传艺(yì)科(kē)技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关系活动(dòng)记(jì)录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影响(xiǎng)钠电池(chí)商业化(huà)进程的讨论甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作用(yòng)，平衡锂价(jià)，保证锂资(zī)源的供应(yīng)安全，不(bù)太(tài)可能成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子(zi)的(de)发展陷入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子(zi)电池的一个有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设(shè)成(chéng)本接近，目前(qián)三(sān)元钠电量产的42周是几个月，42周是几个月保质期(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经(jīng)和钠(nà)电池成本基本相当；而由(yóu)于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经(jīng)优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普遍认为(wèi)钠电池(chí)还有(yǒu)降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负(fù)极材料价格可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降价可能(néng)，但只要碳(tàn)酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就依然(rán)存在，并且随(suí)着(zhe)技术不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟(shú)，钠离(lí)子电池(chí)的降本空间有望(wàng)进一步打(dǎ)开，该成本临(lín)界(jiè)点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电(diàn)产(chǎn)业规模化(huà)完成后(hòu)，能(néng)和锂离子电池的成(chéng)本拉开(kāi)差距，接近铅酸电(diàn)池(chí)的成本。但能量密度的(de)限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池(chí)有(yǒu)一定(dìng)优(yōu)势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万左右(yòu)及以(yǐ)下(xià)时，钠离子(zi)电池在动(dòng)力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电(diàn)池的企业都(dōu)言锂价下(xià)跌无(wú)碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂价持续(xù)下(xià)降，钠电池(chí)利润率下降(jiàng)或(huò)也是必然(rán)的。<42周是几个月，42周是几个月保质期/p>

　　以传艺科(kē)技(jì)为(wèi)例，其在(zài)1月9日(rì)的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的(de)价格(gé)，一般给到(dào)客户的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科(kē)技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领(lǐng)域(yù)雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家(jiā)常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募资用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别(bié)用于(yú)3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目的实施地(dì)点从一(yī)厂搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将该项目的(de)实施地点变(biàn)更为重庆市合川区(qū)工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变(biàn)为全资(zī)子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目(mù)则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项目剩余(yú)资金(jīn)全部投(tóu)入轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目的建设，并将后者的(de)产(chǎn)能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再融(róng)资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平(píng)方(fāng)米中(zhōng)高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省(shěng)高邮市经开(kāi)区凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路(lù)49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于投入“钠离子(zi)电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计(jì)划的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就是(shì)原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低下以及(jí)建(jiàn)成项(xiàng)目实际效益与预计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报(bào)告(gào)显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目(mù)就(jiù)已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板建设项目建设(shè)期也(yě)仅12个月，预计达(dá)产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿(yì)元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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